来源：新浪证券

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：壹零

　　2022年，消费电子市场持续需求疲软，连苹果也难以独善其身。正如苹果公司在2月初公布的2022年第四季度业绩显示，其营收、净利润分别同比下滑5%与13%，是公司4年以来首次出现季度营收下滑的问题。

　　背靠苹果的一众“果链”公司，在行业整体景气度的下行中百态众生。有遭遇砍单、大幅下调预计业绩的果链巨头，也有公司传来2022年第三、四季度扭亏为盈、业绩预喜的消息。

　　其中，蓝思科技在2023年1月底发布公告，预计2022年全年实现归属于上市公司股东的净利润为24.22亿元-25.26亿元，相比上年同期的20.70亿元同比增长17%-22%；实现扣除非经常性损益后的净利润为19.05亿元-20.09亿元，相比去年同期的12.36亿元同比增长54%-63%。

　　即便是在短短一年之前，蓝思科技的业绩在消费电子市场低迷的情形下也并不如意。根据wind数据显示，公司在2021年第四季度亏损12亿元，2022年第一季度亏损3.96亿元，第二季度实现微盈利1.30亿元。而第三、四季度的降本增效似乎实现了对于全年业绩的扭转乾坤。

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　　2023年2月18日，蓝思科技发布了《2023年员工持股计划（草案）》，涉及标的股票为回购账户中4252.79万股，占公司目前总股本的0.86%。参与总人数不超过2966人，参与对象均为公司及控股子公司的中高层管理人员、核心骨干员工，股份支付合计为5.4亿元。值得注意的是，该员工持股计划的受让价格为1元/股。

　　但员工持股计划发布还不到一天，蓝思科技便再次发布公告表示暂缓该项计划实施，个中原因仅表示为“需要根据市场环境等新的情况进行调整和优化”。

　　此外，需要注意的是，尽管蓝思科技2022年的业绩似乎被Q3、Q4季度扭转乾坤，但实际上“苹果依赖症”所带来的风险并未减少。近年来毛利率、净利率均明显下滑，重资产运营之下每年大量的资产减值也对业绩存在负面影响。尽管转型动作频繁，但不论是新能源还是光伏仍收效甚微。而在火速暂缓员工持股计划的背后，或意味着管理层对于公司未来的业绩增长难言信心。

　　苹果依赖病征：利润变薄、深陷重资产运营泥淖

　　自2007年，苹果的第一代iPhone上市开始，蓝思科技就成为了苹果的“果链”供应商。

　　据公开信息显示，2017-2021年，蓝思科技苹果业务的营收占比从49.37%升至66.49%。2015年公司在A股上市后，伴随着苹果手机的销量水涨船高，蓝思科技背靠苹果的大额订单，也曾风光无限，市值超数千亿元。

　　但高收益的背后也蕴藏着高风险。由于收入重度依赖苹果，当苹果产品出现一定的销量变化、技术变化甚至产业链转移、砍单时，果链公司的订单将会直接受到影响，进而影响到当年的业绩表现。最近时间的例子即为歌尔股份在2022年末遭遇的苹果“砍单”，由于接到通知暂停生产其一款智能声学整机产品，歌尔股份2022年度营业收入预计减少不超过33亿元，与之相关的直接损失为9亿元。